目前國(guó)內(nèi)高凈值人群數(shù)量持續(xù)增加，如何有效管理自身手中的大量資金成為了他們的難題。養(yǎng)老型家族信托的出現(xiàn)使這一問題得以緩解。2018年8月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》（信托函【2018】37號(hào)），首次對(duì)家族信托給予“官方定義”，即是：家族信托是指信托公司接受單一個(gè)人或者家庭的委托，以家族財(cái)富的保護(hù)、傳承和管理為主要信托目的，提供財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)。

 一、養(yǎng)老型家族信托市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

 養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)在國(guó)外已經(jīng)非常成熟，通過對(duì)其研究發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老型家族信托有保密性強(qiáng)、法律完善，合理避稅等眾多優(yōu)點(diǎn)，并在西方社會(huì)財(cái)富傳承上發(fā)揮了不可替代的作用。由于我國(guó)老齡化問題逐漸凸顯，且財(cái)富多集中在中老年客戶手中，因此，養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模日益增長(zhǎng)。雖然我國(guó)養(yǎng)老型家族信托市場(chǎng)有很大發(fā)展前景，但從目前情況看，這類業(yè)務(wù)在我國(guó)的還處于初始階段?，F(xiàn)將我國(guó)養(yǎng)老型家族信托市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析如下:

 中國(guó)高凈值人群資金持有量。養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)的需求者大部分是高凈值人群，這類人群資金持有量的增加意味著市場(chǎng)需求增加，從而給市場(chǎng)的快速發(fā)展提供了充足動(dòng)力。據(jù)招商銀行股份有限公司《2017年私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2017年中國(guó)居民個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模為188萬億元，而在2005年時(shí)才只有25萬億元。并且還發(fā)現(xiàn)，2017年高凈值人群持有可投資資產(chǎn)規(guī)模為58萬億元，相比于2005年增長(zhǎng)超過了10倍，具體如圖1。

 中國(guó)主要養(yǎng)老型家族信托品種。近幾年我國(guó)養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。從《中國(guó)家族信托白皮書（2017）》中可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)養(yǎng)老型家族信托市場(chǎng)規(guī)模超400億元，涉及14家銀行以及21家信托機(jī)構(gòu)，具體品種如表1所示。

二、中國(guó)養(yǎng)老型家族信托主要模式

 信托公司主導(dǎo)模式。這類模式主要由信托公司進(jìn)行引導(dǎo)，參與方較少。平安公司在早年推出的平安信托“鴻承世家”系列是典型的信托公司主導(dǎo)的養(yǎng)老型家族信托模式。這個(gè)系列的期限為50年，以單一完全資金信托模式運(yùn)作。平安信托是這個(gè)系列產(chǎn)品的唯一發(fā)起人，他把其設(shè)置成可以撤銷的信托業(yè)務(wù)，并且值得注意的是這一系列產(chǎn)品的信托資產(chǎn)被設(shè)置成由平安銀行和委托人兩方面一起進(jìn)行管控，從而可以有效確保委托人的控制權(quán)。在受益人以及委托人都知曉此產(chǎn)品的情況下，受托人按照約定日期或者委托人、受益人的要求，對(duì)信托產(chǎn)品的運(yùn)行和管理情況進(jìn)行細(xì)致匯報(bào)，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)督與被監(jiān)督這兩種作用。此外，委托人還可以可根據(jù)各自不同需求，適當(dāng)改變信托資產(chǎn)管理方式方法。在這個(gè)時(shí)候，信托公司可以在委托人同意的情況下，對(duì)產(chǎn)品運(yùn)轉(zhuǎn)管理方面進(jìn)行合規(guī)的改變。再者，對(duì)受益人、受益人條件、受益人份額的改變，必須要信托公司征得委托人同意或依據(jù)相關(guān)信托契約進(jìn)行。在此種運(yùn)作方式下，家族成員之間的利益于多樣化分配方式中得以均衡，同時(shí)也能夠保障全體家族成員的基本生活需求。

 私人銀行主導(dǎo)模式。從國(guó)內(nèi)外情況看，由銀行主導(dǎo)或參與的家族信托運(yùn)行模式已經(jīng)非常普遍。在國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家，家族信托是私人銀行的大部分利潤(rùn)來源，已經(jīng)很難被其他業(yè)務(wù)所取代。在國(guó)內(nèi)，招商銀行是這類模式的先行者。2007年招商銀行便在國(guó)內(nèi)推出了私人銀行業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)憑借私密性好、投資價(jià)值高、穩(wěn)定性好等眾多優(yōu)勢(shì)受到高凈值人群關(guān)注，基本全部覆蓋了我國(guó)所有地區(qū)，并有效吸收了大量資產(chǎn)。在這一類的養(yǎng)老型家族信托模式中，在制定法律合同或設(shè)計(jì)方案時(shí)，除了銀行需要與委托人制定契約，信托公司還要承擔(dān)部分責(zé)任。但是這類模式也有自身的不足之處，例如該模式的進(jìn)入門檻較高。

 私人銀行和信托公司合作模式?！凹覙I(yè)恒昌”系列信托產(chǎn)品是北京銀行與北京信托共同推出的單一資金信托產(chǎn)品，這是私人銀行與信托公司合作模式在國(guó)內(nèi)的突出代表。這一產(chǎn)品具有財(cái)產(chǎn)保值、資產(chǎn)增值、財(cái)富傳承等諸多功能，要求客戶最低的受托財(cái)產(chǎn)為3000萬元起，且首選貨幣資金，信托存續(xù)期為 5 年以上，是不可撤銷信托。該產(chǎn)品2013年問世以來，獲得了銀行高端客戶的關(guān)注和認(rèn)可，其客戶規(guī)模與管理資產(chǎn)取得了年均50%以上的增長(zhǎng)。此產(chǎn)品旨在為委托人制定符合其個(gè)人特色的信托方案，將為委托的信托目的綜合考慮，分析其風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)情況、受益人結(jié)構(gòu)等因素。不僅如此，為實(shí)現(xiàn)信托資產(chǎn)的保值與增值，另有各方面專家共同協(xié)商制定和執(zhí)行投資策略。

三、養(yǎng)老型家族信托市場(chǎng)存在問題

 西方養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)已十分成熟，但從目前情況看，這類業(yè)務(wù)在我國(guó)的還處于初始階段。我國(guó)養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)的推廣工作仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)如下：

 1. 養(yǎng)老型家族信托產(chǎn)品存在很大缺陷。中國(guó)金融改革市場(chǎng)化推進(jìn)速度加快，家族信托業(yè)務(wù)面臨著多元市場(chǎng)主體的激烈競(jìng)爭(zhēng)。為搶占財(cái)富市場(chǎng)蓬勃發(fā)展所帶來的巨大商機(jī)，眾多機(jī)構(gòu)針對(duì)高凈值客戶迅速推出了自己的家族信托業(yè)務(wù)，形成了眾多參與主體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。但由于我國(guó)起步較晚，家族信托業(yè)總體仍存在著產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、投資工具缺乏、投資標(biāo)的有限、高素質(zhì)人才隊(duì)伍規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)管控不嚴(yán)、創(chuàng)新動(dòng)力不足等諸多問題。

 2. 養(yǎng)老型家族信托市場(chǎng)規(guī)模較小。根據(jù)《中國(guó)家族信托白皮書（2017）》顯示，2017年我國(guó)家族信托規(guī)模超400億元，但是同22萬億的信托市場(chǎng)規(guī)模相比，家族信托業(yè)務(wù)的占比很小，僅為0.2%。有信托研究機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老型家族信托產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，估計(jì)到2020年養(yǎng)老型家族信托規(guī)模將有大幅增加，達(dá)到8000億元。但是，根據(jù)分析結(jié)果可以看到，8000億元的信托市場(chǎng)規(guī)模也僅能占到2020年預(yù)測(cè)信托總規(guī)模的2%左右。由此可以看出，目前我國(guó)養(yǎng)老型家族信托發(fā)展還比較滯后，依舊是信托業(yè)的邊緣業(yè)務(wù)，無法滿足我國(guó)高凈值人士對(duì)自身財(cái)富管理的急切需求。但是從另一個(gè)方面來看，我國(guó)這一市場(chǎng)規(guī)模未來還有巨大的發(fā)展?jié)摿蜕仙臻g。

 3. 養(yǎng)老型家族信托法律法規(guī)亟待完善。首先，我國(guó)的養(yǎng)老型家族信托財(cái)產(chǎn)保障管理制度不健全。從目前我國(guó)的相關(guān)法律中可以看到，只有信托法中有這一規(guī)定：“設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定辦理信托登記。如若沒有辦理登記的， 應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦。但是我國(guó)尚未出臺(tái)相關(guān)的法律法規(guī)制度，也沒有建立統(tǒng)一完善的登記制度，因此在實(shí)際操作中就缺乏相對(duì)應(yīng)的法律依據(jù)。其次，我國(guó)還未開始實(shí)施遺產(chǎn)稅，從而不能照搬國(guó)外信托產(chǎn)品。從國(guó)外的發(fā)展歷史看來，信托的產(chǎn)生主要帶有著很強(qiáng)的稅收籌劃的目的，其中最主要的就是遺產(chǎn)稅。但在我國(guó)遺產(chǎn)稅并未出臺(tái)，大多數(shù)地區(qū)實(shí)現(xiàn)的是所得稅以及流轉(zhuǎn)稅為主體的稅制，由此可見，通過信托來稅收籌劃遺產(chǎn)稅，對(duì)我國(guó)來說還為時(shí)尚早。并且，我國(guó)稅收體制還有待進(jìn)一步完善，很大程度上限制了養(yǎng)老型家族信托對(duì)高凈值人群的財(cái)富傳承和管理功能?？梢姡谖磥硪侠碇贫ㄓ嗅槍?duì)性的稅收政策，對(duì)不同的受托人，不同的身份可以采取不同的稅收政策。

 四、促進(jìn)養(yǎng)老型家族信托市場(chǎng)發(fā)展的對(duì)策建議

 目前，我國(guó)養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)仍處于起步階段，各方面法律、規(guī)章制度還不是很完善，發(fā)展其市場(chǎng)還有很大空間。為此，提出如下政策建議：

 1. 建立健全相關(guān)法律法規(guī)制度。法律法規(guī)制度的不完善制約了養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，因此本文認(rèn)為可以從以下幾點(diǎn)進(jìn)行完善。第一、針對(duì)目前信托領(lǐng)域監(jiān)察制度的缺失，建議在《信托法》中增加與信托監(jiān)察人制度的相關(guān)規(guī)定，給與家族信托監(jiān)察人權(quán)利以及義務(wù)，從而更好保證委托人的利益不受到損害。二是對(duì)《信托法》進(jìn)行適當(dāng)修改完善。在未來制定政策時(shí)可以適當(dāng)對(duì)《信托法》進(jìn)行修訂，使其在民事信托方面的相關(guān)規(guī)定更加健全，同時(shí)做好其與相關(guān)法律銜接，使其有法可依。三是針對(duì)稅收的問題，建議對(duì)養(yǎng)老型家族信托業(yè)務(wù)實(shí)行與其他經(jīng)濟(jì)行業(yè)不同的稅收制度。此外，對(duì)于目前信托業(yè)務(wù)中較為嚴(yán)重的重復(fù)征稅問題，建議明確各個(gè)環(huán)節(jié)納稅主體，并對(duì)遺產(chǎn)稅進(jìn)行進(jìn)一步研究。

 2. 提供定制化產(chǎn)品。第一、對(duì)于目前養(yǎng)老型家族信托產(chǎn)品單一的情況，相關(guān)機(jī)構(gòu)可以豐富產(chǎn)品種類，為客戶提供多種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和對(duì)應(yīng)收益的產(chǎn)品，使自身的產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)、收益比例更為多樣，同時(shí)提高自身資產(chǎn)配置能力，為客戶提供多種資產(chǎn)配置方式。第二、相關(guān)機(jī)構(gòu)需要深入了解客戶需求，及時(shí)根據(jù)客戶實(shí)際資產(chǎn)情況進(jìn)行合理管理，并為客戶提供專業(yè)化定制服務(wù)。